创业12年首次盈利,原因竟是爱奇艺压缩成

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作者

刘工昌

年5月26日，爱奇艺（NASDAQ:IQ）发布年第一季度财报。

据财报数据显示，爱奇艺一季度实现营收72.77亿元，比上年同期的79.68亿元下降约8.67%；归属净利润为1.69亿元，上年同期净亏损13亿元。同时爱奇艺此次non-GAAP（美国通用会计准则下面进入损溢表的科目）运营利润达3.3亿元，利润率为4%，首次实现了non-GAAP运营利润为正。爱奇艺CFO汪骏更是表示，“过去三个季度，我们的毛利率持续增长，并于Q1达到历史新高。运营费用连续三个季度持续下降。”

爱奇艺总营收及及利润变化数据来源：爱奇艺财报制图：DoNews

“草鸡变凤凰”的背后

这是爱奇艺12年来首次实现盈利，且大大超出市场预期。要知道此前爱奇艺市场预期是净亏损6.7亿元，因为年同期它净亏损13亿元。在并没有明显的特别利好消息传来的情形下，爱奇艺突然草鸡变凤凰，不能不令所有人好奇。

另有QuestMobile数据显示，年3月爱奇艺以4.71亿人月活位居在线视频行业之首，排在其后的腾讯视频、优酷、芒果TV月活依次为4.23亿人、2.47亿人、2.26亿人，其中爱奇艺和腾讯视频月活规模都出现负增长。

这显现了爱奇艺的基本面，月活用户人数居行业第一，但就是这个第一，却一直处于亏损境地，而且这个月活数还有减少趋势。从理论上讲，爱奇艺应该是亏损进一步加剧的，为什么它又突然盈利了呢？

几乎所有的分析人士都将其指向了一个点，节流。

爱奇艺的首次季度盈利得益于内容投入以及在营收成本和销售以及管理费用的降低。有数据显示爱奇艺Q1营收成本和销售及管理费用分别下降了16%、38%。这究竟是怎么做到的呢？

首先爱奇艺通过大幅裁员减少人力运行成本。

年12月，爱奇艺被爆出实施了涉及多部门的裁员。报道称，为了缩减成本，市场、投放、渠道合作等花钱为主的部门裁员比例在30%以上；爱奇艺研究院、爱奇艺游戏中心等部门几乎全员被裁，短视频产品随刻会和其他产品合并，仅保留40%的人；内容部门的裁员比例也在30%左右，很多工作室直接裁撤。此次裁员很多中层也在被裁之列，甚至有部分员工将其称为爱奇艺史上规模最大的一次裁员。

在财报中，爱奇艺表示由于营销支出、与人员有关的报酬支出、基于股份的报酬支出的减少，销售、总务和行*费用环比下降31.84%，由上一季度的10.93亿元减少至本季度的7.45亿元；研发费用由上一季度的7.63亿元减少至本季度的4.75亿元。

图片来源：爱奇艺财报

大致算来，裁员给爱奇艺节省了超过6亿元的成本，占到了本季度成本下降的一半。本着“能抠一点是一点”的原则，爱奇艺总运营成本和费用同比下降了20%，环比下降了14%，与去年同期和上一季度相比，分别下降了18亿和11.8亿。（1）

其二，爱奇艺内容收入回报有所提升。

年以来，爱奇艺主导的电视剧如《人世间》《亲爱的小孩》《开端》等大火。《人世间》豆瓣评分高达8.1，在爱奇艺热度破。《开端》豆瓣评分7.8，多达74万网友参与打分。

这些爆款电视剧带来付费会员大幅增长。根据财报显示，爱奇艺在年第一季度日均订阅会员数为1.亿，相比上季度净增44万；月度平均单会员收入（ARM）为14.69元，同比增长8%，环比增长4%，同时ARM已连续五个季度实现8%及以上的同比增长，另外该季度订阅会员数为1.亿，相比上季度净增万。一季度爱奇艺会员服务营收为45亿元。

根据财报，爱奇艺年Q1的内容成本为44亿元，同比下降19%，内容成本下降幅度高于总营收成本下降幅度。另外该季度爱奇艺最大的变化是订阅收入/内容成本已经达到%，也就是说其会员收入已能满足内容成本的支出，此前这是想都不敢想的。

数据来源：爱奇艺财报制图：深网

第三，内容制作成本下降明显。

为什么爱奇艺内容成本能下降如此多？剧集投入的减少是一个因素，而以演员为主的人力投入减少也不容忽视。

先说剧集综艺、自制剧以及动漫等投入的减少。剧集投入减少带来的结果是，上线数量减少，品质提升。据艺恩数据发布的《Q1剧集市场研究报告》显示，年Q1剧集上线数量相较去年同期减少17部，下滑16.7%，但电视剧平均播映指数已经从49.2上涨至52.1。根据云合数据，年一季度爱奇艺上新剧集数量39部，较去年同期减少11部。

爱奇艺CEO龚宇近期接受媒体采访时表示，“我们现在最主要的策略是增加头部内容，减少扑街内容，腰部内容不刻意去做。”也就是说，要瞄准的就是头部精品。制片人孙雯姬也提到，行业正在“化繁为简”，“咱们以前各种各样的方式，都尝试过了，其实恰恰说明，行业要发展，就要拿出最纯粹的好东西。”（2）

爱奇艺这一策略简单的讲就是，减少投入，加强管理，专注头部，靠爆款剧争取订阅会员来增加收入。这里减少投入主要是指减少视频库投入，用爱奇艺的话说就是减少明显低ROI的项目。爱奇艺“瞄准头部、提升效率”的内容策略被证明行之有效，其调整背后，让整个行业开始从粗放的“规模效应”到更精细化的“成本理性”的转变。这对爱奇艺这样的长视频平台后续的良性运营至关重要。

但这一策略也存在一定的风险性，由于无法用数量“*”爆款，爱奇艺只能希望每笔大制作都能成功。但这可能吗？同时减量靠质可能在短期内带来财务状况的盈利，但从长期看，它可能使得爱奇艺市占率减低。因为没有相应的量，就不可能占据相当的市场，也就可能带来爱奇艺所倚占的广告等收入的减少。

再说剧集成本。

前些年演员片酬的飞涨给影视行业带来了巨大的泡沫。此前有媒体报道，年《大秦帝国》2.5万一集的价格在当时已经算天价，到了年，热播的《三生三世十里桃花》单集价格飙升至近万元，年《如懿传》更是蹿升至万-0万每集。

但随着近几年经济下行，还有*策管控，行业在回归成本理性。年2月，相关部门印发《“十四五”中国电视剧发展规划》，再次对演员片酬进行规范，表示“严格执行每部电视剧全部演员总片酬，不得超过制作总成本40%，主要演员片酬不得超过演员总片酬70%的制作成本配置比例规定”。此外，年5月还出台多项规定，对演员的工作表现、艺人经纪进行规范。已成众矢之的演员天价片酬终于得到遏制。这些举措受益的首先是长视频制作平台。

年4月，腾讯视频组织的一场“降本增效”的早春会，对行业内的多个工种给出价格指导体系，获得行业人士的响应。

有资深人士表示，“不像以前，动辄几个亿的成本，现在A+级项目成本有1个亿，就是超豪华配置，A级项目成本能有七八千万，而项目评级不到A级，就要谨慎开发了。”

这种成本理性，不止体现在项目选择上，还包含策略制定的理性。龚宇提到，在内容策略上，爱奇艺会根据环境的变化做对应调整，在综艺领域放慢了制作和播出速度，但在会员消费主导的剧集市场，则进行了充分的内容储备。

上游端的内容成本被压缩到可控范围内，瞄准头部，行业在逐渐规范。一定程度上，爱奇艺盈利，是行业发生转变的映射。（2）年之前，爱奇艺每季度要花去近50亿元制作、采买内容，导致成本居高不下，公司近三年来的亏损额加总达亿元。现在应该好很多。

缺失“第二条腿”，盈利难具持久性

长视频网站两大收入来源，一是会员收入，二是广告收入。

爱奇艺的主要营收分为会员服务、在线广告、内容分发、其他收入四大板块。年一季度财报显示，会员服务收入为45亿元，同比增长4%，而在线广告、内容分发、其他收入三大板块均有不同幅度的下滑，线广告服务营收为13亿元，同比下滑30%；内容发行收入为6.亿元，同比下降20%；其他收入为8.亿元，同比下降12%。

可以看出爱奇艺的广告收入与其长视频头部地位的称号明显不符，尤其是支撑营收利润的第二条腿的广告收入明显偏低。

爱奇艺收入构成变化数据来源：爱奇艺财报制图：DoNews

据QuestMobile报告，年12月字节跳动旗下抖音和今日头条在互联网广告投放媒介中总份额近40%，