机床有望复刻2019年的半导体行情吗

　　在大面不断的市场里，中证机床指数连续两天拉升，备受资金的 　　机床是生产一切工业品的基础设备，是制造业之母，从日常用品到大型武器都离不开它，没有机床就没有汽车、战斗机甚至航母，高端机床更是战略资源，一个国家的机床水平越高，制造出来的工业产品的水平就越高。

　　可以说，机床之于制造业重要性，不亚于半导体对于科技产业的重要性，二者都是自主可控主线上的重要投资机会，此次机床ETF光速获批也表明了监管的态度。

　　因而最近也有市场声音认为：机床板块有望复刻年的半导体行情。年半导体行情的波澜壮阔很多投资者想必还有印象，以国证芯片指数为例，年涨幅高达.69%，此后的20、21年继续创造超额收益。（数据来源：Wind）

　　那么首次通过ETF形式走入投资者视野的机床板块，未来能够上演半导体当年的大行情吗？我们不妨来理性分析。

　　首先，再好的板块投资机会也要结合市场整体的环境和位置来看。

　　先看当年。在年之前的年，我国内部面临“去杠杆”，外部与美方的 焦灼，A股市场经历了一轮熊市，到年底的时候，主要宽基指数都跌到了一个非常低的估值位置。

　　再看现在。今年来，地缘关系、美联储货币紧缩以及国内经济复苏的多重内外部压力让A股经历了非常大的震荡，截至目前，A股主要宽基指数的市盈率-TTM在近两年已经全部处于极度“低估”区域，近5年和近10年也都位于历史中枢以下，从估值位置来看，与年底所差无几，这样的位置下好的板块是有望逐步孕育出大级别行情的。

　　年底与当下主要宽基指数估值分位

　（数据来源：Wind截至.09.19）

　　接下来我们再来对现在的机床板块和年的半导体板块做一个对比。

　　把时针转回年，我们会发现，当时半导体板块能够走上崛起之路主要是因为迎来了三大拐点，形成了共振，而现在看来，机床板块的这三大拐点亦在逐步显现。

　　一、国产化拐点：自下而上替代开启

　　先看当年的半导体。年底开始，华为、中芯等公司陆续受到美国不公正的制裁，半导体的国产化自此开启了“特朗普拐点”，什么意思呢？特朗普对中国企业的限售使得不发展相关半导体的国产化可能就会断货，出现供应链危机，实质性地推动了国产化从“自上而下”向“自下而上”的转变。

　　再看现在的机床。产业升级的逐步深化使得国内制造业对 数控机床的需求增加，然而，面临被“卡脖子”的风险也越来越大。五轴联动以上的数控系统，日本不卖给中国；德国方面则必须要向德国*府申请许可，质疑买回去是否会用于国防*工，批不批要看脸色；美国限制瑞士向中国出口高精度机床；目前高端机床技术 的日本、德国、瑞士全都靠不住，国产化迫在眉睫，高端机床自下而上的国产化已然开启。

　　二、国策驱动拐点：*策、资金加大力度

　　先看当年的半导体。年，国家*策、资金持续加大力度，支持国内半导体产业发展，国内在半导体相关*策端的利好不断，具体措施包括投资补助、税收优惠等，国家集成电路产业基金牵头注资，国家大基金二期就是在年下半年成立的，半导体产业基本实现“不差钱”。

　　再看现在的机床。9月6日下午，中央深改委第二十七次会议，高层强调了要“举国体制攻克核心技术”。卡脖子的高端制造业是主攻方向。去年8月国资委会议强调要把科技创新的重要性时，将“现代制造业的基石”也就是机床直接放到首位，排序在高端芯片、新材料和新能源汽车之前，足以体现其重要地位。高层的频频表态可以说是释放了重大信号，后续资金、技术、人力等有望陆续到位扶持。

　　三、景气周期拐点：下游行业景气度上行

　　先看当年的半导体。芯片半导体广泛地应用在包括PC、手机、平板、智能电视、汽车等产品中，年5G“C位出道”，受益于国内5G基站的全面铺开，5G下游包括消费电子等多个领域的新兴应用快速成长，带动半导体开启了一轮新的上行周期。

　　再看现在的机床。从机床下游应用领域来看，汽车、航空航天、工程机械等重点行业领域产业升级加速，处在景气周期中，对高端机床需求强烈；除此之外，一般数控设备的更新周期在10年左右，-年是我国机床行业销售的上一轮高峰，因此年起机床行业已逐步迎来集中更新换代需求，更新周期的来临为行业高景气度的延续提供有力支撑。

　　我国金属切割机床产量

　　以上四点分析来看，未来的机床，确实具备复刻年的半导体行情的潜质。不过虽然中国已经是世界上 的机床消费市场，但是相比半导体产业，机床市场空间相对略窄，因而我们也拭目以待，决不能受制于人的国之重器——机床板块在三重拐点逐步叠加显现的当下是否能够顺利复刻当年半导体的波澜壮阔，成为二级市场重点 　　那如何布局机床产业链的投资？

　　年9月23日起，华夏基金重磅发行中证机床ETF指数基金，认购代码。中证机床指数从沪深市场中选取50只业务涉及机床整机及其关键零部件制造和服务的上市公司证券作为样本，以反映机床产业上市公司证券的整体表现。指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月。投资者可以通过机床ETF（）一键持有机床全产业链优质公司。

　　风险提示：

　　本资料仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。机床ETF基金风险等级R4，属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。